能源、化工、钢铁等周期性产品价格大涨之后,近期消费品也开启涨价之路。随着新冠疫情得到控制的曙光再现,电子产业链的涨价也可能开始蔓延。

  近期用于服务器与数据中心的高端PCB(印制电路板)需求大增,特别是ABF载板缺货情形更加严重,三星电机、大德电子等企业加大对高端PCB的投资,总规模超过数万亿韩元。

  ABF载板的需求扩大

  ABF载板其实是IC(集成电路)载板的一种,主要用于高运算性能电路。随着5G时代的到来,网络芯片制造商也开始大规模采用ABF载板材料,用于路由器、基站等的生产。

  由于多年来需求不振,ABF载板生产商一直没有加大投资以扩大产能,在需求突然飙升的情况下,难免陷入供需失衡。花旗集团分析师预测,到2024年ABF载板的供应将以16%的复合年增长率增长,但需求的增长速度却达到18%-19%。

  在此情况下,行业龙头营收净利均迎来大爆发。以中国南亚电路板股份有限公司为例,数据显示,截至最新,2020年以来该公司股价累计上涨了超10倍;另外,还有分析师估计,随着该公司收入增长33%,今年的营业利润有望增长近200%。南亚电路板的ABF载板市占率约16%,排名全球第三,是名副其实的产业龙头。

  IC载板是IC封装中用于连接芯片与PCB板的重要材料,在中低端封装中占材料成本的40%-50%,在高端封装中占70%-80%,为封装环节价值量最大的耗材,主要分为ABF载板和BT载板。分析人士表示,BT载板和ABF载板的供需缺口,或将增厚A股主营为IC载板公司的业绩。

  PCB行业迎来复苏

  信达证券认为,中长期来看,随着国内晶圆厂持续扩产,直接推动IC载板市场持续扩容,当下IC载板市场仍主要被欣兴电子等占据,国产配套率在10%左右,伴随着下游话语权提升,未来国产载板公司具有较高成长天花板。

  A股中主营ABF载板和BT载板的企业并不多。兴森科技在投资者互动平台表示,公司在规划进入ABF载板市场。公司于2018年9月通过三星认证,成为大陆唯一一家正式进入三星供应体系的载板厂商。兴森科技现有载板产能25万平方米/年,规划与在建产能48万平方米/年。

  深南电路拟分别在广州和无锡投资建设封装基板工厂,其中广州封装基板项目拟投资60亿元,主要产品为FC-BGA、RF及FC-CSP等有机封装基板;无锡封装基板项目拟投资20.16亿元,主要面向高阶倒装芯片用封装基板。

  除了IC载板,整个PCB板块也迎来了景气复苏。长江证券认为,行业有望迎来景气度持续复苏,一方面是受益于行业缺芯状况的缓解,下游智能终端出货需求得到有效释放,另一方面在于5G新基建推动的基站、服务器等出货增长。在原材料价格这块,铜、玻纤布、环氧树脂等关键原材料价格有望逐步进入稳定或下行通道,即便原材料价格上涨,部分PCB大厂仍有向下游传导的议价权。

  证券时报·数据宝统计,A股市场PCB板块个股,合计有30多只。从资金增减持来看,10月以来有9只概念股获得北上资金增持,7只概念股被减持,其中东山精密增持1380万股居首,崇达技术、景旺电子均被增持超500万股。10月以来融资资金增持超亿元的有生益科技、沪电股份、兴森科技。

  从机构评级来看,生益科技、鹏鼎控股、深南电路等个股均有10多家机构评级,兴森科技、东山精密、胜宏科技有3家以上机构评级。根据3家及以上机构一致业绩预测,华正新材、生益科技、胜宏科技、奥士康等概念股预测今年净利增幅超50%。

  PCB概念股涨幅排行

  代码

  简称

  A股市值

  (亿元)

  滚动市盈率(倍)

  10月以来涨跌幅(%)

  603920

  603386

  002815

  300852

  688630

  000823

  300739

  002134

  002384

  002938

  603228

  002463

  002916

  688020

  300657

  002436

  002618

  600183

  605058

  世运电路

  广东骏亚

  崇达技术

  四会富仕

  芯碁微装

  超声电子

  明阳电路

  天津普林

  东山精密

  鹏鼎控股

  景旺电子

  沪电股份

  深南电路

  方邦股份

  弘信电子

  兴森科技

  *ST丹邦

  生益科技

  澳弘电子

  118.48

  57.55

  141.85

  60.32

  88.06

  73.67

  61.90

  25.13

  437.90

  920.00

  245.16

  249.41

  543.19

  77.74

  79.58

  207.12

  15.73

  556.70

  35.20

  48.42

  26.82

  27.10

  34.89

  79.88

  18.65

  60.65

  411.09

  24.71

  29.30

  25.93

  21.25

  39.98

  109.14

  -

  37.39

  -

  20.49

  22.28

  74.45

  35.26

  34.22

  33.44

  32.55

  30.79

  30.43

  25.86

  22.65

  18.90

  17.86

  17.31

  17.07

  15.66

  15.35

  15.14

  13.44

  11.27

  11.25

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